8月24日港股盤後，維信金科(kē)公(gōng)佈2022年上半年業績。

財報顯示，報告期內，維信金科(kē)實現總營收15.83億元（人民(mín)幣，下同），環比微增0.3%；淨利潤3.28億元，環比下降18.3%；貸款量達246.42億元，環比增長35.5%，同比增長9.3%。

此外，公(gōng)司此次還宣佈了中(zhōng)期分(fēn)紅計畫，擬派息0.1港元/股，分(fēn)紅率約15%。這也是公(gōng)司連續第三個半年度分(fēn)紅，展現出對未來發展的信心和持續回饋股東的實力和決心。

其實，隨著上市公(gōng)司財報密集披露，今年上半年的市場環境之複雜和嚴峻，可(kě)見一斑，特別是二季度，疫情的衝擊，大大增加了企業經營的難度。從最近多(duō)家美股金科(kē)上市公(gōng)司陸續交出的二季報來看，“增收不增利”成較普遍的情況。

當然，這基本也在意料之內，近幾年在監管與市場雙重壓力之下，金科(kē)企業仍處於艱難轉型中(zhōng)。眼下，追逐品質成為共識，而有(yǒu)增長、能(néng)盈利，且現金流健康的企業亦較為稀缺。

從維信金科(kē)的此次半年報來看，雖然增長壓力確實不小(xiǎo)，但“提質”轉型步伐仍在穩步向前推進，且韌性凸顯。

1、純助貸發力，推進輕資產轉型，資產品質好轉。

如前文(wén)述，今年上半年，公(gōng)司實現貸款總規模246.42億元，同比與環比均實現增長。其中(zhōng)，助貸業務規模172.23億元，約占七成。其中(zhōng)，純助貸業務規模28.7億元，環比大幅增長104.1%，占總貸款規模進一步上升至11.7%。

據瞭解，在該模式下，公(gōng)司只為持牌金融機構提供獲客和風險建議，是不承擔任何信貸風險，為純技(jì )術、服務輸出的輕資產運營模式。

財報顯示，維信金科(kē)期內交易總數目為210萬宗，同比增加23.5%；貸款實現量為246.42億元，其中(zhōng)，複貸客戶貢獻了89.2%的貸款量。同時，期內信貸產品的平均期限約為10.2個月，平均貸款規模穩定在1.2萬元左右。

期內，維信金科(kē)的資產品質也迎來全面好轉：首次付款逾期率、一至三個月逾期率、三個月以上逾期率分(fēn)別從上一季度的0.27%、2.83%及2.28%降至本期的0.23%、2.07%及2.06%。

資產品質的改善，利於利潤的釋放。除了得益於靈活調整信貸政策和信用(yòng)風險模型，也是維信金科(kē)持續向高品質客群遷移的積極體現。從路徑上來說，主要可(kě)概括為兩條主線，即優化存量、尋找增量。

具(jù)體而言，一方面，公(gōng)司使用(yòng)動態資料分(fēn)析及連接優質的獲客管道，不斷完善運營效率，並增強對目標客戶的識別及市場滲透。同時，為客戶全生命週期提供豐富服務，並尋求多(duō)元化的觸達及互動管道。此外，不斷完善線上應用(yòng)程式、優化申請流程，以改善產品、服務，提高品牌知名(míng)度及忠誠度，從而留住優質客戶。另一方面，加大獲客管道網路及行業平臺的使用(yòng)，特別是優質客戶管道，例如OPPO、小(xiǎo)米及中(zhōng)國電信等。

當然，結果也是立竿見影的。財報顯示，截至上半年末，維信金科(kē)平臺的註冊用(yòng)戶數增長至1.18億人，複貸客戶貢獻近九成的貸款量。

同時，維信金科(kē)在費控提效方面的成效亦較為顯著。根據財報，2022年上半年三費（銷售、行政、研發）費率為19.5%，較去年同期的26.3%下降了近7個百分(fēn)點。其中(zhōng)，公(gōng)司於上半年的研發投入同比增長20.7%達4680萬元。由於研發投入決定長期技(jì )術實力，對於經營效率和品質的提升是必要支持，剛性較強，無可(kě)厚非。

2、資金管道進一步擴大，資金成本有(yǒu)所下降。

維信金科(kē)向輕資產的純助貸模式轉型的關鍵之一，在於穩定且多(duō)元化的協力廠商(shāng)資金管道。

財報顯示，截至期末，維信金科(kē)已與80家外部資金合作(zuò)夥伴（包括商(shāng)業銀行、消費金融公(gōng)司及信託）建立長期合作(zuò)關係，相比2021年末的69家有(yǒu)進一步增長。

伴隨合作(zuò)機構“朋友圈”地不斷擴大，公(gōng)司在資金成本端的優勢也開始顯現（如下圖）。筆者認為，除了多(duō)元化的資金管道之外，可(kě)能(néng)也受到客群品質提升及消費促進政策的影響。

此外，公(gōng)司還在財報中(zhōng)指出，一直在探索潛在的技(jì )術合作(zuò)機會，以增強他(tā)們的數位化能(néng)力。這就預示著公(gōng)司很(hěn)可(kě)能(néng)即將打開新(xīn)的增長曲線：2B技(jì )術服務。一旦正式落地並迎來放量，將加快公(gōng)司的輕資產轉型的步伐。

3、現金流“向上”，負債率“向下”。

期內，公(gōng)司現金流的顯著改善與負債率的下降是“提質”的另一個直觀表現。

財報顯示，公(gōng)司的經營現金流淨額由去年下半年的6.49億元大幅增長至今年上半年的16.19億元；對應地，總資產負債率從69.9%下降至66.2%。

結語

由此可(kě)見，儘管今年以來市場環境壓力重重，但維信金科(kē)的業務規模仍實現穩步增長，且在轉型進程中(zhōng)，仍延續了高品質的發展趨勢。目前已走出二季度“至暗時刻”，預期下半年隨著宏觀經濟環境趨於好轉，疊加消費刺激政策，推動消費持續回暖，公(gōng)司經營將持續向好。