來源：證券時報網

2019年8月23日早間，港股金融科(kē)技(jì )公(gōng)司維信金科(kē)（2003.HK）發布2019年上半年財務報告。

財報顯示，2019年上半年，維信金科(kē)錄得總收入18.6億元人民(mín)幣，同比增長46.4%；其中(zhōng)貸款撮合服務費同比大幅增長901.9%至5.73億元人民(mín)幣；經調整經營利潤為2.44億元人民(mín)幣，同比增長31.8%。經調整的凈利潤為1.93億元人民(mín)幣，同比增長101.6%。

先來看幾組關鍵財務數據：

集團於上半年的總收入包括凈利息類收入、貸款撮合服務費及其他(tā)收入如下：

凈利息類收入約為人民(mín)幣11.53億元（2018中(zhōng)：人民(mín)幣15.70億元），主要由於集團發展重點由直接及信托貸款模式轉向信用(yòng)增級貸款撮合模式轉變，以及轉型純線上業務後，平均貸款年期縮短。以致授予客戶之貸款結余總額減少，影響利息類收入減少。

貸款撮合服務費錄得約人民(mín)幣5.73億元（2018中(zhōng)：人民(mín)幣5718萬元），同比大增901.9%，主要由通過信用(yòng)增級貸款撮合模式及純貸款撮合模式實現的貸款量大幅增長所帶動。其中(zhōng)透過信用(yòng)增級貸款撮合增長234.5%至77.57億元人民(mín)幣，透過純貸款撮合增長1680%至13.73億元人民(mín)幣。

其他(tā)收入 錄得約人民(mín)幣5.31億元（2018年中(zhōng)：1.58億元），增加236.7%。主要是由於集團增加與業務合作(zuò)夥伴的合作(zuò)及提供交叉銷售機會，導致轉介費增加。

在當前互金行業監管日益規範的背景下，頭部P2P企業紛紛轉型助貸業務。而作(zuò)為壹直從事助貸業務的維信金科(kē)，在2019年上半年迎來業務增長的爆發期。財報披露，維信金科(kē)上半年新(xīn)增助貸合作(zuò)持牌金融機構15家，包含壹家全國股份制商(shāng)業銀行，智能(néng)消費金融生態系統進壹步完善。

成功轉型純線上 交易數量增長七成

2019年1月維信金科(kē)公(gōng)告表示線上至線下業務平臺出售事項已經於2018年12月31日完成。維信金科(kē)表示，出售事項完成後，其將不再經營線上至線下業務平臺，但預期將能(néng)夠通過自有(yǒu)線上業務繼續滿足大致上相同的借款人群體的需求，且線上業務的經營成本遠低於線上至線下業務。

在剝離了線上至線下業務後，維信金科(kē)在2019年6月30日止雇員人數為703人，同比2018年上半年減少50%以上。相應的在不考慮以股份為基礎的薪酬開支情況下，公(gōng)司的壹般及行政費用(yòng)同比減少31.2%。銷售費用(yòng)及貸款實現費用(yòng)，都由於人工(gōng)成本的降低有(yǒu)不同程度的優化。

移動智能(néng)風控是維信金科(kē)的核心競爭優勢之壹，在轉型純線上後，維信金科(kē)全智能(néng)化的成本、獲客、效率優勢更加凸顯。2019年上半年，公(gōng)司通過提供更高效、更優質的產品、風控、流程、模式設計，服務184.7萬人次，同比增長72.3%，新(xīn)增信貸金額144.03億元人民(mín)幣，同比增長49.6%。純線上轉型是維信金科(kē)在上市後重要的壹步動作(zuò)，這將更有(yǒu)利於公(gōng)司發揮好科(kē)技(jì )和系統優勢，持續優化運營、服務效率，提供更高效、便捷的消費信貸服務。

純撮合業務增長超16倍

2019年，網貸平臺仍處在清退、轉型的主旋律下，網貸平臺數量已出現明顯下滑。網貸之家研究中(zhōng)心統計，截至2019年7月底，P2P網貸行業正常運營平臺數量繼續呈現下行的態勢，跌破800家整數關，下降至787家，相比6月底又(yòu)減少了30家。

2019年7月，互金整治領導小(xiǎo)組和網貸整治領導小(xiǎo)組聯合召開網絡借貸風險專項整治工(gōng)作(zuò)座談會。會議明確，下壹階段要將穩妥有(yǒu)序化解存量風險、多(duō)措並舉支持和推動機構良性退出或平穩轉型作(zuò)為重點，引導絕大多(duō)數機構通過主動清盤、停業退出或轉型發展等方式實現風險出清。

而對於維信金科(kē)來說，目前是通過互聯網發展業務的最佳窗口。公(gōng)司自成立以來不涉P2P業務，助貸是主要服務模式，100%業務資金來自於持牌金融機構，擁有(yǒu)兩張互聯網小(xiǎo)貸牌照，且實時對接央行征信。

在上半年保持風控數據穩定的前提下，維信金科(kē)新(xīn)增信貸規模增長近五成至144.03億元，其中(zhōng)信用(yòng)增級貸款新(xīn)增信貸規模同比增長234.5%至77.57億元人民(mín)幣，在維信金科(kē)四大融資模式中(zhōng)首次占比超過信托貸款至53.9%。另外，維信金科(kē)助貸合作(zuò)再次大幅提速，上半年維信金科(kē)合作(zuò)的持牌金融機構新(xīn)增15家，加上30家已有(yǒu)且維持合作(zuò)的金融機構，維信金科(kē)已與45家金融機構建立了不同程度的合作(zuò)關系。

令人驚喜的是，在純撮合業務模式下，維信金科(kē)新(xīn)增信貸規模為13.73億元人民(mín)幣，同比增長16.8倍。純撮合業務模式，維信金科(kē)只為持牌金融機構提供獲客和風險建議，不承擔任何信貸風險，是業內所推崇的純技(jì )術、服務輸出的輕資產運營模式。

另外，維信金科(kē)除了擁有(yǒu)不斷擴展的穩定機構資金渠道，還擁有(yǒu)充足的現金儲備。根據中(zhōng)報，維信金科(kē)期末現金及現金等價物(wù)為18. 9億元人民(mín)幣，這不僅為公(gōng)司充分(fēn)應對多(duō)變的行業環境打下了良好基礎，也為未來業務高速增長提供充足的資金支持。

科(kē)技(jì )搶跑 信用(yòng)生態共贏

對於維信金科(kē)來說，其核心能(néng)力是依托高度自動化和智能(néng)化的風險管理(lǐ)系統，建立基於信用(yòng)的科(kē)技(jì )化線上服務生態，並“與持牌機構建立夥伴關系帶來的穩定融資渠道；透過持有(yǒu)多(duō)項牌照及與不同公(gōng)司/平臺合作(zuò)”（高盛研究報告）。維信金科(kē)不斷優化自身的科(kē)技(jì )和風控實力，與場景端和金融機構端共同打造壹個鏈接各方的消費金融服務生態。

除了不斷擴展與持牌金融機構的合作(zuò)，維信金科(kē)也開始與第三方擔保機構建立戰略合作(zuò)關系，提升與金融機構合作(zuò)的靈活性。

在場景端，2018年的年報中(zhōng)，維信金科(kē)披露已與電信、移動、聯通三家電信運營商(shāng)都建立了戰略合作(zuò)關系，共同拓展消費信貸市場。2019年上半年，維信金科(kē)與中(zhōng)國電信合作(zuò)繼續深化擴展，合作(zuò)範圍推廣至全國25個省228個城市，實現新(xīn)增信貸金額4.7億元，是2018年全年實現量的3.12倍。

維信金科(kē)還披露了與成都國資企業成都金融夢工(gōng)場投資管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司的戰略合作(zuò)。成都金融夢工(gōng)場，是首家在成都市委、市政府及中(zhōng)國人民(mín)銀行成都分(fēn)行支持下成立，服務於中(zhōng)小(xiǎo)微企業的金融技(jì )術創新(xīn)空間。雙方共同設立了維信金科(kē)交子數字科(kē)技(jì )有(yǒu)限公(gōng)司，將共同構建新(xīn)的金融技(jì )術生態系統，促進成都作(zuò)為西部金融中(zhōng)心的快速優質發展。

維信金科(kē)自上市以來，受到市場環境及資本市場周期的影響，維信金科(kē)的股價持續處於低估狀態，目前股價為8.72港幣/股（8月22日收盤）。

維信金科(kē)CEO廖世宏曾經在接受媒體采訪的時候表示，公(gōng)司股價的波動主要是因為市場目前對整個經濟環境的擔憂，加上所處行業的監管風險很(hěn)高。長期來說壹家公(gōng)司的股價最重要的還是價值。

在2019年，維信金科(kē)除了在逆周期的時候通過打磨科(kē)技(jì )、風控實力，取得了優異的業績增長，公(gōng)司資本市場打造品牌也初見成效。在2019年6月，維信金科(kē)成功發行1億美元優先票據，成為中(zhōng)國首家公(gōng)開發行海外債券的線上消費金融企業。此次發行不僅豐富和拓展了公(gōng)司境外融資渠道，多(duō)元化融資結構，提升公(gōng)司整體融資能(néng)力；也為維信金科(kē)建立境外市場信用(yòng)，提升境內外資本市場知名(míng)度，為未來公(gōng)司在資本市場的價值發掘奠定基礎。