来源：证券时报网

2019年8月23日早间，港股金融科(kē)技(jì )公(gōng)司维信金科(kē)（2003.HK）发布2019年上半年财務(wù)报告。

财报显示，2019年上半年，维信金科(kē)录得总收入18.6亿元人民(mín)币，同比增長(cháng)46.4%；其中(zhōng)贷款撮合服務(wù)费同比大幅增長(cháng)901.9%至5.73亿元人民(mín)币；经调整经营利润為(wèi)2.44亿元人民(mín)币，同比增長(cháng)31.8%。经调整的净利润為(wèi)1.93亿元人民(mín)币，同比增長(cháng)101.6%。

先来看几组关键财務(wù)数据：

集团于上半年的总收入包括净利息类收入、贷款撮合服務(wù)费及其他(tā)收入如下：

净利息类收入约為(wèi)人民(mín)币11.53亿元（2018中(zhōng)：人民(mín)币15.70亿元），主要由于集团发展重点由直接及信托贷款模式转向信用(yòng)增级贷款撮合模式转变，以及转型纯線(xiàn)上业務(wù)后，平均贷款年期缩短。以致授予客户之贷款结余总额减少，影响利息类收入减少。

贷款撮合服務(wù)费录得约人民(mín)币5.73亿元（2018中(zhōng)：人民(mín)币5718万元），同比大增901.9%，主要由通过信用(yòng)增级贷款撮合模式及纯贷款撮合模式实现的贷款量大幅增長(cháng)所带动。其中(zhōng)透过信用(yòng)增级贷款撮合增長(cháng)234.5%至77.57亿元人民(mín)币，透过纯贷款撮合增長(cháng)1680%至13.73亿元人民(mín)币。

其他(tā)收入 录得约人民(mín)币5.31亿元（2018年中(zhōng)：1.58亿元），增加236.7%。主要是由于集团增加与业務(wù)合作(zuò)伙伴的合作(zuò)及提供交叉销售机会，导致转介费增加。

在当前互金行业监管日益规范的背景下，头部P2P企业纷纷转型助贷业務(wù)。而作(zuò)為(wèi)一直从事助贷业務(wù)的维信金科(kē)，在2019年上半年迎来业務(wù)增長(cháng)的爆发期。财报披露，维信金科(kē)上半年新(xīn)增助贷合作(zuò)持牌金融机构15家，包含一家全國(guó)股份制商(shāng)业银行，智能(néng)消费金融生态系统进一步完善。

成功转型纯線(xiàn)上 交易数量增長(cháng)七成

2019年1月维信金科(kē)公(gōng)告表示線(xiàn)上至線(xiàn)下业務(wù)平台出售事项已经于2018年12月31日完成。维信金科(kē)表示，出售事项完成后，其将不再经营線(xiàn)上至線(xiàn)下业務(wù)平台，但预期将能(néng)够通过自有(yǒu)線(xiàn)上业務(wù)继续满足大致上相同的借款人群體(tǐ)的需求，且線(xiàn)上业務(wù)的经营成本遠(yuǎn)低于線(xiàn)上至線(xiàn)下业務(wù)。

在剥离了線(xiàn)上至線(xiàn)下业務(wù)后，维信金科(kē)在2019年6月30日止雇员人数為(wèi)703人，同比2018年上半年减少50%以上。相应的在不考虑以股份為(wèi)基础的薪酬开支情况下，公(gōng)司的一般及行政费用(yòng)同比减少31.2%。销售费用(yòng)及贷款实现费用(yòng)，都由于人工(gōng)成本的降低有(yǒu)不同程度的优化。

移动智能(néng)风控是维信金科(kē)的核心竞争优势之一，在转型纯線(xiàn)上后，维信金科(kē)全智能(néng)化的成本、获客、效率优势更加凸显。2019年上半年，公(gōng)司通过提供更高效、更优质(zhì)的产(chǎn)品、风控、流程、模式设计，服務(wù)184.7万人次，同比增長(cháng)72.3%，新(xīn)增信贷金额144.03亿元人民(mín)币，同比增長(cháng)49.6%。纯線(xiàn)上转型是维信金科(kē)在上市后重要的一步动作(zuò)，这将更有(yǒu)利于公(gōng)司发挥好科(kē)技(jì )和系统优势，持续优化运营、服務(wù)效率，提供更高效、便捷的消费信贷服務(wù)。

纯撮合业務(wù)增長(cháng)超16倍

2019年，网贷平台仍处在清退、转型的主旋律下，网贷平台数量已出现明显下滑。网贷之家研究中(zhōng)心统计，截至2019年7月底，P2P网贷行业正常运营平台数量继续呈现下行的态势，跌破800家整数关，下降至787家，相比6月底又(yòu)减少了30家。

2019年7月，互金整治领导小(xiǎo)组和网贷整治领导小(xiǎo)组联合召开网络借贷风险专项整治工(gōng)作(zuò)座谈会。会议明确，下一阶段要将稳妥有(yǒu)序化解存量风险、多(duō)措并举支持和推动机构良性退出或平稳转型作(zuò)為(wèi)重点，引导绝大多(duō)数机构通过主动清盘、停业退出或转型发展等方式实现风险出清。

而对于维信金科(kē)来说，目前是通过互联网发展业務(wù)的最佳窗口。公(gōng)司自成立以来不涉P2P业務(wù)，助贷是主要服務(wù)模式，100%业務(wù)资金来自于持牌金融机构，拥有(yǒu)两张互联网小(xiǎo)贷牌照，且实时对接央行征信。

在上半年保持风控数据稳定的前提下，维信金科(kē)新(xīn)增信贷规模增長(cháng)近五成至144.03亿元，其中(zhōng)信用(yòng)增级贷款新(xīn)增信贷规模同比增長(cháng)234.5%至77.57亿元人民(mín)币，在维信金科(kē)四大融资模式中(zhōng)首次占比超过信托贷款至53.9%。另外，维信金科(kē)助贷合作(zuò)再次大幅提速，上半年维信金科(kē)合作(zuò)的持牌金融机构新(xīn)增15家，加上30家已有(yǒu)且维持合作(zuò)的金融机构，维信金科(kē)已与45家金融机构建立了不同程度的合作(zuò)关系。

令人惊喜的是，在纯撮合业務(wù)模式下，维信金科(kē)新(xīn)增信贷规模為(wèi)13.73亿元人民(mín)币，同比增長(cháng)16.8倍。纯撮合业務(wù)模式，维信金科(kē)只為(wèi)持牌金融机构提供获客和风险建议，不承担任何信贷风险，是业内所推崇的纯技(jì )术、服務(wù)输出的轻资产(chǎn)运营模式。

另外，维信金科(kē)除了拥有(yǒu)不断扩展的稳定机构资金渠道，还拥有(yǒu)充足的现金储备。根据中(zhōng)报，维信金科(kē)期末现金及现金等价物(wù)為(wèi)18. 9亿元人民(mín)币，这不仅為(wèi)公(gōng)司充分(fēn)应对多(duō)变的行业环境打下了良好基础，也為(wèi)未来业務(wù)高速增長(cháng)提供充足的资金支持。

科(kē)技(jì )抢跑 信用(yòng)生态共赢

对于维信金科(kē)来说，其核心能(néng)力是依托高度自动化和智能(néng)化的风险管理(lǐ)系统，建立基于信用(yòng)的科(kē)技(jì )化線(xiàn)上服務(wù)生态，并“与持牌机构建立伙伴关系带来的稳定融资渠道；透过持有(yǒu)多(duō)项牌照及与不同公(gōng)司/平台合作(zuò)”（高盛研究报告）。维信金科(kē)不断优化自身的科(kē)技(jì )和风控实力，与场景端和金融机构端共同打造一个链接各方的消费金融服務(wù)生态。

除了不断扩展与持牌金融机构的合作(zuò)，维信金科(kē)也开始与第三方担保机构建立战略合作(zuò)关系，提升与金融机构合作(zuò)的灵活性。

在场景端，2018年的年报中(zhōng)，维信金科(kē)披露已与電(diàn)信、移动、联通三家電(diàn)信运营商(shāng)都建立了战略合作(zuò)关系，共同拓展消费信贷市场。2019年上半年，维信金科(kē)与中(zhōng)國(guó)電(diàn)信合作(zuò)继续深化扩展，合作(zuò)范围推广至全國(guó)25个省228个城市，实现新(xīn)增信贷金额4.7亿元，是2018年全年实现量的3.12倍。

维信金科(kē)还披露了与成都國(guó)资企业成都金融梦工(gōng)场投资管理(lǐ)有(yǒu)限公(gōng)司的战略合作(zuò)。成都金融梦工(gōng)场，是首家在成都市委、市政府及中(zhōng)國(guó)人民(mín)银行成都分(fēn)行支持下成立，服務(wù)于中(zhōng)小(xiǎo)微企业的金融技(jì )术创新(xīn)空间。双方共同设立了维信金科(kē)交子数字科(kē)技(jì )有(yǒu)限公(gōng)司，将共同构建新(xīn)的金融技(jì )术生态系统，促进成都作(zuò)為(wèi)西部金融中(zhōng)心的快速优质(zhì)发展。

维信金科(kē)自上市以来，受到市场环境及资本市场周期的影响，维信金科(kē)的股价持续处于低估状态，目前股价為(wèi)8.72港币/股（8月22日收盘）。

维信金科(kē)CEO廖世宏曾经在接受媒體(tǐ)采访的时候表示，公(gōng)司股价的波动主要是因為(wèi)市场目前对整个经济环境的担忧，加上所处行业的监管风险很(hěn)高。長(cháng)期来说一家公(gōng)司的股价最重要的还是价值。

在2019年，维信金科(kē)除了在逆周期的时候通过打磨科(kē)技(jì )、风控实力，取得了优异的业绩增長(cháng)，公(gōng)司资本市场打造品牌也初见成效。在2019年6月，维信金科(kē)成功发行1亿美元优先票据，成為(wèi)中(zhōng)國(guó)首家公(gōng)开发行海外债券的線(xiàn)上消费金融企业。此次发行不仅丰富和拓展了公(gōng)司境外融资渠道，多(duō)元化融资结构，提升公(gōng)司整體(tǐ)融资能(néng)力；也為(wèi)维信金科(kē)建立境外市场信用(yòng)，提升境内外资本市场知名(míng)度，為(wèi)未来公(gōng)司在资本市场的价值发掘奠定基础。