来源：证券时报

在信也科(kē)技(jì )、360数科(kē)、乐信等美股上市金融科(kē)技(jì )公(gōng)司发布2020年四季度财报后，港股也迎来年报季。港股科(kē)技(jì )助贷平台维信金科(kē)于3月24日发布2020年业绩报告，延续了科(kē)技(jì )助贷平台的业绩暖风，维信金科(kē)在2020年下半年，业務(wù)、资产(chǎn)质(zhì)量、经营管理(lǐ)上都有(yǒu)大幅改善。

根据财报，维信金科(kē)2020年贷款实现量為(wèi)307.7亿元（人民(mín)币，下同），总收入25.7亿元，受疫情影响，全年因贷款组合公(gōng)允价值变动，录得经调整净亏损7.9亿元；下半年公(gōng)司实现总收入13.7亿元，经调整净利润2.5亿元，同比增長(cháng)40.9%。

这也代表着，在经过了监管和疫情的双重风暴后，头部金融科(kē)技(jì )平台基本都熬过了寒冬期，尤其是聚焦于科(kē)技(jì )助贷的金融科(kē)技(jì )平台集體(tǐ)迎来业绩开始企稳。

资产(chǎn)质(zhì)量优于疫情前水平

在2020年上半年，受困于监管风暴的余波和新(xīn)冠疫情影响，金融科(kē)技(jì )上市企业的业绩都遭受了不同程度的挑战，最大的挑战来自于资产(chǎn)质(zhì)量的不确定性。

维信金科(kē)在8月发布的中(zhōng)报中(zhōng)表示，除了对风控策略、信贷政策进行积极调整，还将调整获客策略，探索优质(zhì)客群的服務(wù)。并且预计，通过客群的迁移和风控的调整，相应的M1-M3逾期率及M3+逾期率于2020年第二季度达到峰值，并在2020年第四季度逐渐恢复到疫前水平。

目前来看，维信金科(kē)的客群迁移探索已经大获成功，资产(chǎn)质(zhì)量的优化遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了预期。维信金科(kē)2020年1-4季度首逾分(fēn)别為(wèi)2.0%、0.8%、0.6%、0.4%。年末M1-M3逾期率為(wèi)2.5%，M3+逾期率為(wèi)2.9%。资产(chǎn)质(zhì)量已经优于疫情前水平。

维信金科(kē)在年报中(zhōng)称，公(gōng)司已经完成了“优质(zhì)及近乎优质(zhì)客户”的客群转变，预计2021年的首逾率将约為(wèi)0.5%。

突破自身流量限制 注册用(yòng)户增長(cháng)14.4%

财报显示2020年，维信金科(kē)新(xīn)注册用(yòng)户数量较2019年提升了14.4%。

不同于蚂蚁金服、京东数科(kē)等自带天量流量的大型互联网平台，维信金科(kē)本身在获客上并无太多(duō)先天优势。在投身纯互联网平台服務(wù)后，维信金科(kē)迅速网罗了超过9000万的注册用(yòng)户，并且在2020年内完成了向更优质(zhì)客群服務(wù)的转变，用(yòng)户转化率和留存率也不断提升，其秘诀在于技(jì )术和数据驱动的精(jīng)准营销。

2020年维信金科(kē)尝试在不同属性的平台上扩大获客渠道。公(gōng)司一方面与OPPO、小(xiǎo)米、中(zhōng)國(guó)電(diàn)信等建立合作(zuò)伙伴关系，通过不同渠道的用(yòng)户特性，制定精(jīng)准的获客评分(fēn)卡，提升获客效率；同时，与腾讯云及字节跳动等社交媒體(tǐ)平台等建立了合作(zuò)关系，通过精(jīng)准营销，把风控前置到获客阶段，以触达更优质(zhì)客户，提高获客效益。

维信金科(kē)还通过精(jīng)进客户终身价值模型，更好地识别优质(zhì)客户的特征，為(wèi)用(yòng)户提供更贴合自身的个性化服務(wù)，提升用(yòng)户留存率。年内，维信金科(kē)用(yòng)户的复借率和客户流失率都得到了不同程度的优化。

助贷监管靴子落地  政策利空出尽

在P2P大规模出清后，助贷业務(wù)规范提上监管日程。2020年，监管部门先后发布实施《商(shāng)业银行互联网贷款管理(lǐ)暂行办(bàn)法》、《网络小(xiǎo)额贷款业務(wù)管理(lǐ)暂行办(bàn)法（征求意见稿）》，就银行、小(xiǎo)贷公(gōng)司从事互联网贷款业務(wù)予以规范。今年2月，中(zhōng)國(guó)银保监会发布《关于进一步规范商(shāng)业银行互联网贷款业務(wù)的通知》，重点就互联网贷款的风险控制、联合贷、跨地域经营等方面进一步提出了更详细的监管要求。

一系列的政策划定了助贷业務(wù)合规发展的路径，消除了金融科(kē)技(jì )监管环境的不确定性。而维信金科(kē)作(zuò)為(wèi)國(guó)内的助贷机构“先驱”之一，与其他(tā)由P2P转型助贷的平台不同，维信金科(kē)一直聚焦于助贷服務(wù)，在服務(wù)模式、机构合作(zuò)上建立了先发优势。

根据年报披露，2020年，维信金科(kē)新(xīn)增了16家机构资金合作(zuò)伙伴，助贷业務(wù)实现量為(wèi)305.5亿，其中(zhōng)轻资产(chǎn)的撮合模式助贷业務(wù)实现量為(wèi)201.1亿，同比增長(cháng)11.0%。

2021年，消费复苏趋势明显，消费金融服務(wù)需求将恢复增長(cháng)。在助贷监管规范明确的情况下，头部科(kē)技(jì )助贷机构将与更多(duō)的银行等传统金融机构参与者在规范下更加紧密的合作(zuò)，以实现合规共赢的探索，科(kē)技(jì )助贷将在消费复苏的格局中(zhōng)发挥重要作(zuò)用(yòng)。

港金融科(kē)技(jì )股市值待修复

近日，花(huā)旗银行发布研报称，无论是政策层面还是企业经营层面，当前中(zhōng)國(guó)的市场格局已在发生变化，此时应是重新(xīn)评估中(zhōng)國(guó)金融科(kē)技(jì )企业潜力的时候，中(zhōng)外金融科(kē)技(jì )公(gōng)司的差距理(lǐ)应缩窄。

2021年以来，美股金融科(kē)技(jì )公(gōng)司股价普涨，其中(zhōng)信也科(kē)技(jì )、360数科(kē)、小(xiǎo)赢科(kē)技(jì )年内涨幅都超过100%，分(fēn)别為(wèi)199.63%、132.99%、115%（截至2021年3月23日收盘）。尤其是在业绩发布后，信也科(kē)技(jì )、360数科(kē)等都迎来大幅的估值“纠偏”。

而港股市场，目前金融科(kē)技(jì )的估值仍然处于低位。截至3月24日，维信金科(kē)虽于年内涨幅达到33.62%，但是23亿港币的市值及0.89倍的PB，股价依然处于价值洼地。在财报季之后，港股金融科(kē)技(jì )股有(yǒu)望迎来估值修复。